認(rèn)清世界涂料巨頭舉動(dòng) 看這三點(diǎn)就夠了
日期：2023-02-23 / 人氣： / 作者：qianchunyan
2017年涂料界出過(guò)幾次大的地震，先是PPG向發(fā)出三份收購(gòu)要約，遭拒后鎩羽而歸，然后是10月底阿克蘇諾貝爾確認(rèn)正與艾仕得進(jìn)行并購(gòu)洽談。事情到了近日，雙方合并談判終止的消息來(lái)得讓人猝不及防。
11月21日，由于無(wú)法達(dá)到雙方同意的條款，阿克蘇諾貝爾和艾仕得決定結(jié)束合并談判。艾仕得表示，將繼續(xù)尋找其他“替代者”。同一日，立邦的母公司日本涂料控股株式會(huì)社（日涂控股）向艾仕得發(fā)出收購(gòu)要約。據(jù)知情人士稱(chēng)，日涂控股提出以現(xiàn)金的方式收購(gòu)艾仕得公司所有股票，并且出價(jià)高于艾仕得當(dāng)日的收盤(pán)價(jià)（33.54億美元）。
艾仕得方面并未透露日涂控股的收購(gòu)要約對(duì)其終止與阿克蘇諾貝爾的合并談判產(chǎn)生了什么影響，也未公布談判破裂的詳細(xì)原因。
阿克蘇諾貝爾方面則表示，公司拆分專(zhuān)業(yè)化學(xué)品業(yè)務(wù)并向股東分配收益的計(jì)劃不受影響，將繼續(xù)專(zhuān)注于加快可持續(xù)增長(zhǎng)戰(zhàn)略，以及通過(guò)專(zhuān)注而高效的業(yè)務(wù)來(lái)提升盈利能力，繼續(xù)努力完成2020年財(cái)務(wù)指導(dǎo)值（銷(xiāo)售回報(bào)率（ROS）為15%，投資回報(bào)率（ROI）>25％）。
一、阿克蘇諾貝爾和艾仕得之間的“有緣無(wú)分”
長(zhǎng)期以來(lái)，艾仕得一直是被認(rèn)為是加入阿克蘇諾貝爾的熱門(mén)人選，阿克蘇諾貝爾的首席執(zhí)行官Thierry Vanlancker也非常熟悉艾仕得，當(dāng)時(shí)他仍然是化學(xué)巨頭的高管之一，并且在2013年與杜邦高性能涂料業(yè)務(wù)分拆成艾仕得涂料這一事件密切相關(guān)。
艾仕得是一家來(lái)自美國(guó)的公司，在領(lǐng)域處于市場(chǎng)領(lǐng)先地位。在這一業(yè)務(wù)領(lǐng)域，阿克蘇諾貝爾也很活躍，品牌包括Sikkens(新勁)，Lesonal(萊順)，但不是那么重要。阿克蘇諾貝爾和艾仕得合并可以在汽車(chē)涂料市場(chǎng)占據(jù)更大的份額，通過(guò)消除重疊業(yè)務(wù)，可以實(shí)現(xiàn)顯著的成本優(yōu)勢(shì)。
而且，阿克蘇諾貝爾和艾仕得的之間的對(duì)等合并如果成功，雙方將共同打造一家規(guī)模可比肩PPG的涂料巨頭，現(xiàn)有行業(yè)格局將被改寫(xiě)。
二、半路殺出的立邦能成功收購(gòu)艾仕得嗎？
對(duì)于半路殺進(jìn)來(lái)的日涂控股而言，收購(gòu)艾仕得將幫助其打開(kāi)美國(guó)市場(chǎng)，并有力推動(dòng)汽車(chē)涂料市場(chǎng)的發(fā)展。
日涂控股創(chuàng)立于1881年，是日本第一家涂料企業(yè)，主營(yíng)、工業(yè)涂料、汽車(chē)涂料、船舶涂料等產(chǎn)品。在早年的很長(zhǎng)一段時(shí)間，日涂控股都主要將業(yè)務(wù)重心放在日本國(guó)內(nèi)，直到上個(gè)世紀(jì)六七十年代通過(guò)與新加坡吳德南集團(tuán)的合作開(kāi)始，立邦的業(yè)務(wù)開(kāi)始陸續(xù)進(jìn)入泰國(guó)、馬來(lái)西亞、菲律賓、越南等東南亞國(guó)家，以及韓國(guó)、印度、中國(guó)等國(guó)家和地區(qū)，形成今天的立時(shí)集團(tuán)。
其后，日涂控股2015年通過(guò)對(duì)亞洲區(qū)域與吳德南集團(tuán)合資的事業(yè)的收購(gòu)，迅速攀升至全球第四大涂料生產(chǎn)商。2016年，日涂控股營(yíng)業(yè)額達(dá)44.24億美元。其中，亞洲地區(qū)的銷(xiāo)售額占總營(yíng)業(yè)額的一半以上。
不過(guò)，日涂控股雖然在亞洲市場(chǎng)所向披靡，但歐洲市場(chǎng)和美國(guó)市場(chǎng)一直是其軟肋。日涂控股發(fā)言人曾表示，希望能在美國(guó)和歐洲市場(chǎng)進(jìn)行擴(kuò)張，使之成為“全球性的涂料企業(yè)”。
此次收購(gòu)艾仕得是日涂控股打開(kāi)美國(guó)市場(chǎng)的一個(gè)機(jī)會(huì)。而且，和阿克蘇諾貝爾一樣，汽車(chē)涂料雖然也是日涂控股主營(yíng)業(yè)務(wù)，但并不是那么重要，才是對(duì)其銷(xiāo)售額貢獻(xiàn)最大的業(yè)務(wù)。
一旦立邦和艾仕得合并成功，一個(gè)全球第四，一個(gè)全球第五，合并后或?qū)⒊桨⒖颂K諾貝爾，躍居為全球第三，締造一個(gè)超過(guò)85億美元的涂料王國(guó)，但現(xiàn)在還不排除還有其他的可能，艾仕得或許會(huì)接受其他企業(yè)的合并談判。
11月22日，日涂控股確認(rèn)向艾仕得發(fā)出收購(gòu)要約是“事實(shí)”，盡管“對(duì)于這一（收購(gòu)）提案，并不能確定兩家公司之間能夠達(dá)成共識(shí)”。最后結(jié)果還得看談判情況。現(xiàn)在，外界認(rèn)為日涂控股首要擔(dān)心的應(yīng)該是如何籌足現(xiàn)金的問(wèn)題。今年3月，日涂控股剛剛斥資6.08億美元完成收購(gòu)收購(gòu)鄧恩涂料（Dunn-Edwards）的全部股份。
三、阿克蘇諾貝爾未來(lái)可能面臨的挑戰(zhàn)
立邦和艾仕得合并成功對(duì)于阿克蘇諾貝爾來(lái)說(shuō)，應(yīng)該不是一個(gè)利好的消息，因?yàn)檫@意味著阿克蘇諾貝爾將面臨更加激烈的競(jìng)爭(zhēng)。阿克蘇迄今為止的雙重結(jié)構(gòu)經(jīng)常遭到股東的批評(píng)，也是因?yàn)轭櫦肮蓶|的利益才決定將專(zhuān)業(yè)化學(xué)品業(yè)務(wù)拆分出售，成為純粹的和涂料公司。
在PPG和阿克蘇諾貝爾那場(chǎng)長(zhǎng)達(dá)三個(gè)月的拉鋸戰(zhàn)中，主張合并的美國(guó)激進(jìn)派股東Elliot管理公司曾出面要求阿克蘇諾貝爾與PPG重啟談判，否則威脅將召開(kāi)特別股東會(huì)，還曾一怒之下將阿克蘇諾貝爾告上了法庭，對(duì)阿克蘇諾貝爾造成了重大影響。后來(lái)終于在8月份通過(guò)建設(shè)性協(xié)商就實(shí)現(xiàn)股東關(guān)系正常化達(dá)成協(xié)議。根據(jù)協(xié)議，阿克蘇諾貝爾和Elliott雙方同意在至少3個(gè)月的期限內(nèi)暫停一切法律訴訟。
現(xiàn)在，三個(gè)月的協(xié)議時(shí)間轉(zhuǎn)瞬即過(guò)，已成為阿克蘇諾貝爾最大股東的Elliott會(huì)不會(huì)繼續(xù)威逼阿克蘇諾貝爾還未可知。因?yàn)楦鶕?jù)荷蘭的收購(gòu)法規(guī)，PPG可在12月重新發(fā)起收購(gòu)，但PPG的CEO Michael McGarry表示，三個(gè)多月的拉鋸已耗盡了公司對(duì)收購(gòu)阿克蘇諾貝爾的興趣。
可能是宣偉和威士伯合并成功后所帶來(lái)的收益令人心動(dòng)，眾多狩獵者伺機(jī)而動(dòng)，不過(guò)對(duì)于作為獵物的企業(yè)來(lái)說(shuō)，滋味可能就沒(méi)那么好了。